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工商時報【主筆室】

國發會日前發布景氣報告指出，台灣景氣於7月亮出代表穩定復甦的綠燈，估計這不會只是曇花一現，未來續亮綠燈的機率仍高，在此之前，主計總處也將今年台灣經濟成長上修至1.22％，這雖是今年以來難得的好消息，但把這兩項數據擺在歷年資料裡檢視，反而透露出台灣經濟發展的隱憂。

先談景氣，景氣由冷至熱的燈號依序是藍、黃藍、綠、黃紅、紅五種，我國景氣自去年3月下滑，近一年始終徘徊在藍燈與黃藍燈之間，7月轉為綠燈，依過去景氣循環的經驗，不久後就會亮出景氣趨熱的黃紅燈，甚至有機會出現景氣過熱的紅燈。

翻開近三十餘年的資料，就會發現前述這一規律，1985年景氣降溫月月是藍燈，次年春天燈號轉綠，不久便亮出近兩年的紅燈與黃紅燈。2001年網路泡沫崩解，景氣直墜谷底，陷入長達15個月藍燈，在綠燈引領下，隨後亮出連續10個月的紅燈、黃紅燈。而2008年底全球金融海嘯之後的情況亦然，在連續17個月的藍色憂鬱之後，綠燈、黃紅燈、紅燈次第而來。

不過，這個規律近年已漸消失，台灣自2011年3月起長達五年五個月不曾出現紅燈或黃紅燈，這是前所未有的現象，而在這五年五個月裡我們已歷經了一次景氣循環，一次沒有紅燈的循環，相較於昔日循環期間紅、藍、黃、綠燈號紛呈，如今已變為平淡無波的藍、綠循環，景氣擴張力道之微弱，歷年僅見，可謂非典型循環。

再看經濟成長走勢，台灣早年經濟成長動能十足，一直遠高於全球平均水準，以1980～1989年而言，全球平均每年經濟成長3.1％，台灣6.9％，1990～1999年全球2.8％，台灣6.6％，2000～2010年台灣平均每年經濟成長雖降至4.4％，但依然遙遙領先全球的2.7％。然而，近五年台灣平均成長再降至2.5％，已低於全球的2.6％，今年雖於日前上修至1.22％，但仍僅是全球經濟成長2.4％的一半而已，台灣經濟之低迷前所未見，而這與近五年五個月未見景氣紅燈的空前紀錄，如響斯應。

也許有人會說：「近五年全球受到金融海嘯、歐債風暴等因素影響，不只台灣經濟差，各國也普遍不好，這是景氣使然，未必是我們競爭力不如人。」這話似有幾分道理，然而觀察亞洲四小龍，近五年除了我們低於全球經濟成長，新加坡4.0％、香港2.9％、韓國3.0％都高於全球平均水準，這說明近年台灣經濟表現不佳，確實有自身的問題，以致於短短十多年間竟從高成長國家，搖身一變成了低成長國家。

依據各國經驗，經濟發展之初，經濟成長率較高，隨著經濟規模擴大之後，成長率會降低，例如美國1960年代平均每年經濟成長4.5％，1980年代3.1％，近五年降至2.2％，然而直到2000年以前美國經濟成長率仍在全球之上，以此而言，台灣今天的經濟成長率雖可以不必像過去6％、7％的水準，但卻不該連全球平均成長水準都達不到，至於年年在保一邊緣掙扎，那就更加證明台灣「有問題」。

我們認為，台灣之所以從昔日繁榮落至今日蕭條，政治紛擾實為罪魁禍首，它消磨了企業的信心，更讓台灣喪失了競爭優勢，從2000年首次政黨輪替以來，台灣政治掛帥，當政客把政黨利益置於國家利益之上，政治便成了台灣經濟的最大風險，十多年來所見者是能源政策舉棋不定，兩岸交流朝秦暮楚，立院議事吵鬧不休，而政府成天只會開大會喊口號，什麼綠色矽島、大投資大溫暖、什麼黃金十年、亞洲矽谷，打什麼亞洲盃，組什麼國家隊，會愈開愈大，口號愈喊愈響亮，但至終全無實際。

尤有甚者，部會首長的時間八成全耗在立法院，聽憑立委咆哮而尊嚴盡失，有時議場還同時出現三、四支麥克風對罵，幼稚可笑，不堪聞問，如此失序的立院，如此無力的內閣，如此荒唐的法案審查過程，讓一切都充滿不確定，非僅總統、院長的承諾不可信，連三讀通過的法案都可能翻盤，試問誰還敢投資台灣？而投資停滯，競爭力又如何提升？競爭力不提升，經濟不衰退已屬萬幸，哪有機會亮紅燈？

近年政治上的藍、綠爭鬥，已讓台灣墜入只有藍、綠燈號的景氣循環，追昔撫今，執政當局若繼續假正義之名行鬥爭之實，則景氣復甦無望，七月的綠燈恐難持久，隨後必將再背包客次墜入永無止境的藍燈。近五年五個月藍、綠兩黨把台灣景氣弄到剩下藍、綠兩燈號，這真是莫大的諷刺。盼執政當局以此為警惕，今後少搞些鬥爭，則台灣經濟猶有撥雲見日的機會，否則經濟的敗落，必速速到來。

鉅亨網新聞中心

受到週二 (13 日) 美股三大股市再度大跌逾 1% 的拖累，週三 (14 日) 亞洲股市普遍出現下跌。

日股方面，受到日本央行傳出可能將減少購買 25 年期以上的日本公債，以藉此拉升長天期公債的長端利率，日本債市再度出現跳水式大跌，其中日本 30 年期公債更是來到了 0.607% 一線，創下自今年三月份以來的新高水平。

而日經 225 指數週三則下跌 0.69% 以 16614.24 點作收、美元兌日元則進一步貶至 1 美元兌 103.28 美元，呈現股、匯、債三殺格局。

日股近月走勢圖陸股上證指數週三下跌 0.68% 以 3002.85 點作收，在中秋假期之前力守在 3000 點整數大關之上、深證指數則下跌 0.57% 以 10454.24 點作收、

台股方面則陷入 8900 點保衛戰，最後一檔成交值爆量達 193 億元，終場下跌 38.53 點，以 8902.30 點作收，成交量為 840.48 億元；櫃買市場也是開低震盪走低，全日幾乎都在平盤之下震盪，而尾盤則出現急拉翻紅，終場上漲 0.12 點，以 128.59 點作收，成交值 181.4 億元。

港股週三小漲 0.11% 至 23245.61 點，恰好收在月線水平。

新加坡股市下跌 0.50% 以 2804.30 點作收。

澳股 S&P/ASX 200 指數小漲 0.38% 以 5227.70 點作收。

韓股休市。

（中央社記者住宿評價英文王揚宇台北9日電）元大集團創辦人馬志玲及杜麗莊夫婦因背信案，遭判刑7年4月定讞後，馬志玲因重度失智停止執行，杜女則已發監。檢察總長顏大和認為法院對犯罪所得金額計算有疑義，提出非常上訴，今天遭最高法院駁回。

判決指出，馬志玲等人透過他人，以提供不實資訊給鑑價公司、欺騙獨立董事等方式，轉移股權，將家族持有股權「倒貨」給妻子杜麗莊掌控的元京證，造成元京證損失新台幣上億元。

此外，馬志玲、杜麗莊夫婦另被控完成股權交割後，又安排元京證就結構債、公債或公司債，與馬志玲掌控的投資公司做「低賣高買」等非常規交易，將馬志玲應負擔的損失轉嫁元京證，從中套利數億元。

最高法院在2014年6月依違反證券交易法，判決馬志玲、杜麗莊各7年4月徒刑。顏大和認為本案在犯罪所得金額計算上有疑義，而這會牽涉到刑期長短等問題，所以提出非常上訴，今天遭最高法院駁回。

最高法院表示，元大馬家當初把雷曼兄弟的債券轉移到子公司，金額為4億多元，犯罪所得超過1億元，駁回非常上訴。1050909

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